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家电龙头配置需求看涨 关注价值主线

2017-07-14 10:21申博-申博太阳城―申博SunBet―申博官网―辽宁医学院附属第一医院编辑:申博附属第一医院人气:


  短暂“歇脚”近两周后,昨日(7月11日)家电品种卷土重来,以2.76%的日涨幅在28个申万一级行业中独领风骚。行业龙头格力电器(行情000651,诊股)、苏泊尔(行情002032,诊股)、美的集团(行情000333,诊股)“抱团”上涨,成为驱动指数上行的重要力量。

  值得注意的是,上述龙头股在股价走高的同时,昨日成交额也纷纷“翻倍”,量价配合良好显示资金重燃投资热情。中信证券(行情600030,诊股)分析师认为,支撑本轮白马行情的核心因素并未变。家电行业基本面还处在环比上升阶段,后续在中报预期因素支撑下仍有向上动力,本轮估值提升具备坚实的逻辑支撑,属于不可逆的估值体系变化。

  中信建投表示,2017年二季度,空调寡头垄断格局清晰,份额集中的背景下空调销售保持高速,中报白电龙头盈利得以持续提升;厨电二三级市场的高速发展、渠道下沉带来的低基数下扩张将提供未来成长空间,厨电依然是中报预期下成长性最强子行业。“中长期内家电白马相对收益及防御属性依然具备优势。”他说。

  川财证券认为,家电零部件企业仍有补涨机会。虽然今年以来家电板块整体上涨23.37%,但零部件子行业却下跌了3.23%。今年一季度,零部件子行业八成以上的公司无论是营收还是利润都有明显增长,从中报预告来看,业绩增长的公司仍在八成以上。

  相关概念股:

  海信科龙(行情000921,诊股):空调高增长化解成本压力,中央空调淡季不淡

  公司披露1q17季报,收入和利润大幅增长:1q17公司实现收入77.1亿元(yoy33.7%),归母净利润2.56亿元(yoy75.1%),毛利率为19.1%,同比下降4pct,净利率为3.32%,同比上升0.8pct。

  空调和出口业务拉动收入,海信日立淡季不淡:公司的收入高增长主要来自空调内销和出口业务的带动。产业在线数据显示1-2月公司空调内销量同比增长78%,空调和冰箱的出口量分别同比增长28%和16%。预计1q17公司的空调内销收入增速高于出口,冰箱内销收入增速则受行业影响而低于出口。预计空调补库存可以延续至二季度;出口业务受益于集团的国际化战略,有望持续增长。

  1q17毛利率下降的主要原因是出口业务由代理制改为买断制,导致出口毛利率大幅下降,然而代理费用(计入销售费用率)也同步下行,出口净利率未受损失。1q17,销售费用率同比下降3.4pct,管理费用率下降0.9pct,对冲毛利率的下跌。就内销而言,空调得益于规模的快速增长,毛利率消化了成本的上涨甚至实现同比提升;冰箱的内销毛利率则同比略有下滑,因成本涨幅更高、收入增速慢于空调。

  1q17,公司的投资收益为1.54亿元,同比增长153%,主要受益于海信日立中央空调业务的高速增长,考虑到地产旺销,预计增长将持续。

  盈利预测和投资建议:不考虑非经常性收入,预计公司2017-2019年净利润分别为12.6、14.6、16.6亿元,同比增长16.1%、15.3%、14.0%。现价对应2017年a股估值为15倍、H股估值10倍,估值合理。关注公司的家用空调业务持续改善及中央空调业务高增长。

  爱仕达(行情002403,诊股):双主业布局,未来成长可期

  主营增长稳定,机器人(行情300024,诊股)有望放量:近日,调研了爱仕达,与公司领导进行了深入交流。公司炊具与小家电高端产品占比提升,业绩快速增长。同时,爱仕达收购钱江机器人布局智能制造,未来有望快速放量,成为公司增长新引擎。

  产品结构优化,盈利能力提升:公司持续投入新品研发设计,炊具方面重点推广金刚旋风系列产品,巩固中高端市场份额;小家电方面攻关ih电饭煲内胆核心技术,推出有自主知识产权的“旋风铁釜”和“旋风复合钛釜”。产品结构优化,盈利能力持续提升。2016年前三季度公司实现归母净利率6.2%,同比提升0.9pct。

(来源:网络整理)

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